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出口政策差异催生期铝套利机会
2019-06-10 18:37:50   作者:山西信息港  

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出口政策差异催生期铝套利机会

2007-06-14 09:27:00

来源:中国建材网

 

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铝出口政策和铝材出口政策的重大差异,使得国内大量铝企对铝进行简单的初级加工,如铝棒、铝管等,{TodayHot}并通过出口来获取高额利润。而国内铝出口明显向铝材转移,又必将导致两地市场差价之间的变化。今后若国

 铝出口政策和铝材出口政策的重大差异,使得国内大量铝企对铝进行简单的初级加工,如铝棒、铝管等,{TodayHot}并通过出口来获取高额利润。而国内铝出口明显向铝材转移,又必将导致两地市场差邢台市羊癫疯治疗哪里最权威价之间的变化。今后若国家铝材出口征税制度发生变化,则两市差价将拉近,SHFE铝的上涨空间将大于LME铝,从而引发套利机会。

 政策变化催生套利空间

 目前,政府提倡高附加值商品出口,因而对于铝材出口依然施行8%~11%洛阳治疗癫痫多少钱增值税出口退税。偏方治疗癫痫效果会好吗但据有关消息,6月份铝材出口退税将为5%。如果属实,那么届时两地之间差价结果将为8.239(SHFE/LME)。

 在铝出口税提高前期,国内电解铝出口处于主导地位。由于铝材出口依然施行退税政策,因而自2007年初以来,逐步以铝材出口代替以铝锭出口为主,两市的比价关系由于两种商品出口税率的不同,必将影响两地铝价之间的差价。

 笔者认为,如果出口退税不变,随着铝材代替铝锭大量出口,国内外铝价比价关系将缓慢由6.545的低位向8.369高位运行。{HotTag}一旦铝材出口退税取消,那么国内外铝价的比价则等于当时人民币与美元之间的汇率,国内外铝价理论上应相等。

 升贴水状态利于买沪抛伦

 今年以来,国内铝材大量出口,导致国内电解铝供应偏紧。海关数据显示,3月中国铝制品出口15.3万吨,进口5.8万吨,净出口9.5万吨,相对而言,2月份中国铝制品净出口为8.3万吨,去年同期仅为3.2万吨。1~3月,中国铝制品共出口了40.88万吨,同比增长88.7%。

 这种怒江州治癫痫病好的医院是哪家状况使得国内铝期货市场长期处于贴水状态。而国际市场上,LME铝库存长期稳于80万吨以上高水平,使得LME铝市场近月合约处于明显的升水状态。这一差异,对于买SHFE铝抛LME铝的操作极为有利。

 目前,SHFE三月期价为19900元一线,而LME三月期价为2730美元附近,也就是远期合约期价之间比例为7.289。根据分析结果,两地有望向8.239靠近。另一方面,由于国内铝出口将明显向铝材出口转移,必将导致两地市场差价之间的变化。综合以上分析,如果国家不对铝材出口征收出口税,那么,两地之间的差价变动将令沪铝上涨空间大于伦铝,并为投资者提供了跨市套利的机会。

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