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中国权益资产投资策略报告:回归基本面,精选科创和开放的机会
2019-10-08 13:59:20   作者:山西信息港  

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  机构:兴业证券

  投资要点 

  1、回顾:率先提出2019年熊牛转折、一波三折,预判了春季行情和“倒春寒”1.1、岁末年初以来,我们持续强调2019年行情处于熊牛转折期、一波三折、N型走势,其中,一季度中、美股市将迎来共振式反弹,行情的动力来自MOVE预期改善,并前瞻性提醒阶段性高点可能在3月上旬。1.2、在市场情绪日趋亢奋之时,我们2月湖北治疗癫痫病去哪家医院28日报告《这个春天有点热》明确提出三月中旬前后将出现“倒春寒”,届时MOVE反弹动能透支,将有震荡。

  2、展望:“倒春寒”之后,行情将换挡,回归基本面的现在和未来2.1、“MOVE”动能仍有惯性,市场预期从过度乐观修复为谨慎乐观。1)Mone河南哪家治癫痫y:宏观层面,2月金融数据后市场对“大放水”预期进行纠偏,但流动性依然支撑结构性行情;微观层面,短期“踏空”的投资者会不断地逢低增持,A股融资余额持续上升,中长期居民财富再配置股市的大趋势延续。2)Ove北京市治疗小儿癫痫最好的方法rsea:美股三月初如期经历了小幅震荡,短期关注3月联储会议,如果超预期鸽派,将促成强劲反弹;真正的风险可能在2季度后期,提防美国经济增长和通胀数据的此消彼长:一方面美国经济增速预计进一步放缓;标普500EPS2018年Q4增长大幅放黄冈那家治癫痫好缓,2019年盈利增速将进一步下降;另一方面,美国薪资水平的较快上升,对于核心PCE的数据有隐忧。3)Value:便宜是硬道理;股市经过短期震荡调整之后,股市政策面将继续秉承“开放、有活力”,更积极推进科创板,同时也强调“规范、透明、有韧性”。4)Economy:1-2月经济数据及金融数据有助于纠偏投资者对于政策刺激的过度预期以及经济将快速见底的预期,之后市场预期更聚焦创新、改革、转型。

  2.2、如何趁“倒春寒”为二季度布局?倒春寒导致行情演绎的方式改变,从“逼空式”指数行情转为结构性行情,A股聚焦未来的基本面,港股看当下业绩。

  3、策略:重结构、轻指数;趁“倒春寒”为二季度布局,掘金科创和开放1)牛熊转折期、底部区域,战略乐观、战术灵活。2)港股:港股更重视估值和盈利的高性价比,更关注中短期业绩,建议逆向思维布局中国的核心资产,精选A股行情映射的港股科创龙头。3)A股:流动性支撑结构性行情,拥抱未来的基本面,首先,精选新兴领域里具有“自主可控”核心竞争力的科创龙头,TMT、新能源、新能源车、智能制造、物联网、军工科技等;其次,开放促改革,“上海自贸试验区新片区”、“海南”、资本市场开放等带来新机遇。

   风险提示:全球经济增速下行;美国加息及缩表;大国博弈的政治风险

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